作念胶带的公司都要上市了！
休止一部手机，你会看到屏幕和中框之间贴着一层透明的光学胶，电板周围缠着防水泡棉胶带，录像头模组底部垫着PET双面胶。这些你在日常使用中完全看不见的东西，撑起了一家年入超7亿的IPO公司。
安徽富印新材料股份有限公司（下称“富印新材”），等于这些“隐形零件”的供应商之一。2025年6月23日，富印新材向北交所递交上市请求，并于6月26日获受理。历经两轮问询，北交所上市委员会定于2026年4月17日审议其IPO上会请求。
2023年至2025年，富印新材营收从5.35亿元稳步增至7.59亿元。但与营收弧线并行的，还有一段与天下胶粘剂巨头3M握续多年的法律纠葛——2025年7月，公司商标侵权案终审败诉，被判向3M抵偿吃亏及讼师费共计515万元。此外，3M已进一步针对其产物OCA光学胶、丙烯酸泡沫胶拿起专利侵权诉讼，现在该案仍未公布具体细节。
01
年入超7亿冲刺IPO
与龙头3M打讼事败诉
富印新材的主营业务浅近说等于作念胶带，但不是寻常的透明胶、双面胶，而是用在手机屏幕、新动力电板里的精密功能材料。
《招股书》骄慢，公司产物分为功能胶粘材料、功能泡棉及功能膜材三大类，其中功能胶粘材料带来的收入为5.67亿元，孝敬74.89%的收入，是王人备的中枢品类。
公司客户销毁vivo、OPPO、小米、华为、联念念等手机品牌，富士康、立讯精密、领益智造等制造巨头，比亚迪、广汽、上汽等汽车厂商，以及苹果、三星、亚马逊等国际客户。
图源：罐头图库
2023年至2025年，公司营收从5.35亿元攀升至7.59亿元，三年增幅近六成；净利润更是沿途决骤，从0.65亿元暴涨至1.2亿元。
不外，功绩增量主若是靠“新品”撑起来的。在浪掷电子行业中，每一代新机型都可能重置材料规格，供应商唯有不断喜新厌旧，才智留在牌桌上。
《问询函》深入，公司新认证产物收入占比沿途飙升，从2022年的12.12%暴涨至2025年上半年的68.99%。与此同期，公司讲明期内停售产物型号鉴识多达114个、246个、143个和31个。
也等于说，公司近七成收入依赖近期刚认证的新产物，而多数老产物在完成斯须的销售窗口后即告停售。这也意味着，一朝某一周期新产物认证不顺，收入可能受到影响。
既然功绩命根子系于新品迭代，研发干与理当与之匹配，但事实并非如斯。
2023年至2025年，富印新材研发用度鉴识为3188万元、2889万元和3643万元，占营收比例从5.95%下滑至4.8%，2024年研发用度王人备值更不增反降。算作对比，2025年公司销售用度为4484万元，占营收比例5.91%，还是反超研发用度率。
研发团队的界限一样单薄。浪漫2025年，公司研发东谈主员65东谈主，占职工总东谈主数仅7.28%。
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比研发缩水更辣手的，是与天下胶粘剂巨头3M在法律层面上的正面交锋。3M（明尼苏达矿业及制造公司）是天下顶尖的科技翻新企业，2025年营收约249.48亿好意思元，业务销毁200多个国度。靠近体量如斯悬殊的敌手，富印新材已连输两局。
早在2016年，富印新材子公司推出的“M33”胶带就玩起了视觉游戏。产物神采、商标瞎想均与3M旗下的3M-AD胶带系列高度相仿，尤其是“M33”象征，经切割、截取后极易被误觉得“3M”。
不仅如斯，公司在网站与产物宣传册中多处使用“3M替代品”“3M产物”等字样，刻意误导浪掷者。最终，东莞市中级东谈主民法院裁定，“M33”产物系骚扰3M注册商标专用权的假冒产物。
2022年，3M再度告状。这次争议焦点仍是商标，3M旗下“VHB”系业内闻明商标，富印新材仅在前边加上自家缩写“FY”，便以“FY-VHB”之名对外售售。
2023年12月，上海市普陀区东谈主民法院判令富印新材过火子公司住手侵权，抵偿吃亏500万元。富印新材不屈一审判决，于2024年1月8日拿起二审上诉，2025年4月8日，经由审理，最终法院驳回富印新材过火子公司上诉，守护原判，累计抵偿吃亏及讼师费达515万元。
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对此，富印新材在《回复函》中称“涉案商标并非缱绻必需，抵偿金额占比小”。
但是，除了商标讼事外，更大的隐患或已埋下。据“新浪财经”2026年4月14日报谈，3M针对富印新材中枢产物（如OCA光学胶、丙烯酸泡沫胶）的专利侵权指控正在进行。
而OCA光学胶与丙烯酸泡沫胶恰正是富印新材主力产物之一。《招股书》骄慢，2025年光学胶业务孝敬收入7238万元，开云sports占比达12.76%。更要道的是，公司现在在研神情：高性能折叠OCA辩论（旨在通过20万次以上弯折测试）、无需熟化的离型膜制备辩论，均与OCA光学胶本事深度绑定。
如果3M拿起专利诉讼，那对公司功绩可能会产生影响。上海专利商标事务所陈军讼师指出：“专利侵权一朝败诉，频繁意味着整条产物线必须立即停产、停售，以致就义专用模具；而商标侵权，唯有换掉侵权象征，产物自身还能连接卖。”现在，关联专利诉讼在《招股书》中未深入，具体推崇尚无法得知。
02
深创干与场估值10亿
3.39亿对赌悬在头顶
拿起富印新材，首创东谈主徐兵是一个绕不开的名字。1977年景立的他，仅握有高中学历，工作生计的首先是东莞桥头大洲劲力纤维塑胶成品厂的又名宽泛功课员。
改变发生在2001年。徐兵选拔创业，在东莞运行了特种胶粘材料的自主研发。彼时，国内精密功能材料商场简直完全依赖入口，3M、日东电工、德莎等好意思日欧巨头紧紧控制着行业言语权。
徐兵选拔了一条难走的路：先是通过东莞富印完成底层本事积聚，在基础配方与中枢工艺上握续攻坚；随后于2016年在安徽太湖招引界限化坐褥基地，将前期的实验室后果升沉为实实在在的产能。
现在，徐兵平直及转折共计掌控公司63.3%的表决权，造成王人备控股地位。但是，跟着IPO程度的深入，富印新材早期在股权上的“裂缝”也逐个线路。
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早在2018年9月，徐兵将我方名下的部分股权转至弟弟徐军名下代为握有，波及股权金额650万元，情理是"初期业务开拓便利"。昆玉二东谈主之间以致未签署任何书面代握条约。这批股权在莫得任何书面把柄的情况下，在昆玉之间流转了近两年，直到2020年才连续完成禀报。
随后在2020年1月，另一位鼓动高莉华受让了徐军握有的51.67万元股权，但股权的践诺总共东谈主是在公司负责销售业务的冯军。冯军因“个东谈主原因”未便显名，遂由其夫妻高莉华露面握股，两边一样未签署任何书面条约。这一安排直至2021年6月才持重捣毁。
这两笔历史代握鉴识以支属关系和夫妻关系为基础，均未造成书面契约文献。
针对上述历史代握事项，北交方位问询中要求公司证实关联代握是否已全部捣毁，以及是否存在对刊行东谈主股权结构理解性产生要紧不利影响的情形。
公司回复称，历史存续时期的股份代握已全部透顶捣毁，各方不存在因股份代握而产生的争议或潜在纠纷，现存鼓动所握股权均为果然握有，不存在录用握股或代握情形，股权结构明晰理解。
此外，外部照应人涂志兵与公司之间的股权安排也颇具典型性。涂志兵并非公司职工，其与富印新材的错杂始于一份2018年12月订立的《照应人办事条约》。彼时公司聘任深圳前海钜诚投资提供投融资及IPO攀附办事，涂志兵算作具备证券、管帐从业训诫的外部东谈主士，通过其100%限定的钜诚汇富选用股权引发，并于2020年以2.9元/股的价钱受让77.5万股股份，总成本224.75万元。
而后历经屡次受让股份的营救，直至2024年4月，公司行将申报IPO前夜，涂志兵以“公司老本运作徐徐熟习、无需连接提供斟酌办事”为由，减握了所握的50万股。浪漫现在，涂志兵仍握有公司157.5万股，握股比例2.31%，并未完全退出。
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与此同期，实控东谈主徐兵的前妻冉献敏握有职工握股平台富印贰号90.34%的股份，转折握有公司4.98%的股份，且该平台被持重认定为徐兵的一致行动东谈主。也等于说，两东谈主婚配关系虽已捣毁，表决权却依然高度系结。
除了股权关系外，仳离后徐兵仍和前妻冉献敏的家眷企业存在生意往复。冉献敏之昆玉冉亮担任董事、监事的企业——佛山市富一胶粘成品有限公司与公司组成关联方。公司向其采购器具耗材等产物，2023年至2025年交易金额鉴识为18.97万元、15.5万元、6.29万元。与此同期，公司还向其销售精密功能胶粘材料等产物，同期交易金额鉴识为460.99万元、372.91万元和543.12万元。
对此，北交所问询要求证实公司关联方及关联交易的深入是否齐备，是否存在应深入而未深入的关联交易，同期证实公司践诺限定东谈主限定的其他企业是否已齐备深入。
公司回复称，公司讲明期内发生的关联交易均已按照《公国法》及《公司礼貌》的礼貌实践了相应的方案法子，并已照章实践关联信息深入义务。
着实对富印新材上市程度组成时刻压力的，是深创干与股时附带的对赌条目。
2022年3月，深创投过火关联基金安庆红土，纠合民生投资等机构完成对富印新材的投资，IPO前公司估值达10亿元。
但也附带一份对赌条约。《招股书》骄慢，若富印新材未能在2026年12月31日前完成IPO，实控东谈主徐兵需向投资方支付最高3.39亿元回购款，控股鼓动富印投资对其中2.62亿元承担连带抵偿包袱。
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对赌条目商定的最高回购金额已跳动公司昔时四年的净利润总数。而条约商定的截止日为2026年12月31日，距离4月17日上会日历仅余八个多月时刻。
账面利润的高增长、悬而未决的专利诉讼、以及实控东谈主头顶3.39亿元的对赌条目开云体育，共同组成了这场大考的中枢命题。关于这家从东莞起步、与3M缠斗多年的精密胶带商而言，这次IPO能否顺利呢？
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